El Watergate Climatico
jueves 26 de noviembre de 2009
Un hacker desvela documentos y correos electrónicos de la elite científica vinculada al Panel Intergubernamental sobre Cambio Climático de la ONU (IPCC). Los calentólogos admiten que manipulan datos, destruyen pruebas, ejercen fuertes presiones para acallar a los científicos escépticos...
El Watergate climático: la farsa del calentamiento global, al descubierto
Eficiencia dinamica, multiplicador, "Peron bronceado" y IBU
sábado 31 de octubre de 2009
¿Hacia una reinterpretación o un abandona de la eficiencia paretiana?. ¿Acaso sirve en los mercados dinamicos?. Rallo y un post que merece ser leído.
Una critica en prologo al multiplicador keynesiano desde una perspectiva didactica y lo suficientemente atractica para encaminar una seria discusión sobre los alcances. ¿Es una falacia el multiplicador?...
No llores por mí, Argentina?... resumen de porqué Obama es un Peron bronceado. ¿Exceso conservador o una verdad inconveniente?.
Ingreso basico Universal: una posición ética y utilitaria de porqué no es el mejor camino. Que lo disfruten los entendidos (PDF)
Cambio de politica en el blog
viernes 30 de octubre de 2009
He decidido darle vida al blog de la siguiente manera:
1) como me llegaron varios emails tratando de traducir lo escrito en comercial del plata, por ser un vocabulario un poco complejo, y además los pocos que entendieron me pidieron analisis sobre varios bonos, cupones y sobre todo acciones, es que decidí hacer un power point semanal, de esos ya hechos con anterioridad en el blog, para cada titulo sugerido. Voy a intentar si los tiempos me dan actualizar semanalmente el tema del power que es una herramienta muy util para todo inversor
2)como ando con tiempo, el resto del blog lo voy a dedicar a enlaces y comentarios a modo de prologos sobre temas puntuales de interes tanto para mí como para los pocos pero con interes que leen este blog. Desde introducción a operatoria bursatil hasta teoría economica.
Espero que sea de utilidad los cambios...
Mauro
Hacia una reconstrucción de la Moral Insider
domingo 25 de octubre de 2009
However, the term is frequently used to refer to a practice in which an insider or a related party trades based on material non-public information obtained during the performance of the insider's duties at the corporation, or otherwise in breach of a fiduciary or other relationship of trust and confidence or where the non-public information was misappropriated from the company
El tema es tratado por el WSJ:
According to Mr. Manne, corporate scandals such as Enron and Global Crossing would occur much less frequently and impose fewer costs if the government didn't prohibit insider trading. As Mr. Manne said a few years ago in a radio interview, "I don't think the scandals would ever have erupted if we had allowed insider trading because there would be plenty of people in those companies who would know exactly what was going on, and who couldn't resist the temptation to get rich by trading on the information, and the stock market would have reflected those problems months and months earlier than they did under this cockamamie regulatory system we have."
Another potential benefit of lifting the ban on insider trading is explained by Harvard University economist Jeffrey Miron: "In a world with no ban, small investors might fear to trade individual stocks and would face a greater incentive to diversify; that is also a good thing."
Insider trading, moreover, is held to be morally suspect not because its overall value to the society is denied but because many regard fairness, equality, a level playing field, the most important criteria for a morally decent marketplace. The fact is that those are actually not what counts most for the morality of trade. That place is occupied by the respect for individual rights. Within the framework of such respect, insider trading is entirely unobjectionable. In addition, it can be perfectly ethically, commendable, to act based on such information: it is a matter of prudence and commercial savvy, both of which should be encouraged from those who work for a living.
La fenomenal distribución en Comercial
jueves 22 de octubre de 2009
El 17 de septiembre se había comentado que comercial estaba en una etapa de distribución, cuestión sobre la cual no se tenía muchas dudas, sí se planteaba la posibilidad de un intento (o varios) de seguir distribuyendo, cosa que sucedio con dos "effort to raise", sin exito de romper el rango de distribución. El esfuerzo de distribución ocurre cuando los intentos de romper el rango de distribución (eso que denimonados como exceso de sobreoferta) ocurren con amplio spread de precio+ mucho volumen y sin exito de romper el rango.
El primer esfuerzo, apenas unos días despues del post, fue la muestra que algo no andaba bien del lado de la oferta. Un jugador muy grande con enormes cantidades de nominales pisaba a la demanda exigida, por la forma en que se daba (tener presente esto); y digo jugador porque el sostenimiento de oferta excedente a un precio fijado, casi respetado rigurosamente, no puede tener a muchos protagonistas mas que a unos pocos, por no decir uno.
El sostenimiento de demanda puede interpretarse de muchas maneras, puede consistir en que un player necesite sostener un rango estabilizado de precios para ir colocando cantidades mientras realiza operaciones de pase controlando los precios del rango (comunmente llamadas operaciones por "tubo"), o simplemente en una pelea de traders. Hablar de pelea significa no armonizar movimientos, y este movimiento, sobre todo despues del primer post, muestra cierta armonía. La certera semana de septiembre, apenas unos días despues del primer analisis ocurre el gran suceso. Casi sacado de la galera dos días en que el spread de precios se dispara, rompiendo la resistencia refernte (0.55) rapidamente aparece la oferta y vuelve al rango de distribución (así evita sobre-reacciones de demanda independiente). Es por eso los sucesos de COME no fueron "no esperado". La operatoria fue planeada desde mediados de septiembre por players que de antemano conocían que el voto dividido no saldría a favor, armaron una estrategia para distribuir enormes cantidades de papeles, habiendo en este sentido esfuerzos de demanda tanto genuinos como no genuinos, los dos ultimos "esfuerzos de incremento" son pauta de esto.
La denominación "terminal uptrust" es netamente generador de expectativas y ocurre siempre en rangos de distribución "congelados", por lo general en forma de rectangulos. La confirmación del supuesto de inside information y distirbución en rango viene los días despues al ultimo "esfuerzo" donde con volumen mayor al promedio el precio cae volviendo a la base del precio minimo ex antes intento exitoso de mantener rango de plazo medio (vía media exponencial de 50 días).
La indecisión de minoristas viene con alto volumen y precio neutro. Veníamos de dos intentos fallidos de romper el rango, con la aparición de una oferta muy fuerte y sobre la base de precio medio de cuatro meses y la media exponencial de mediano plazo, tanto minoristas como mayoristas de medio hicieron de demanda, cuestion que queda confirmada con el día previo cuando tanto minoristas como mayoristas descuentan la noticia y viene la suspensión.
Es cierto que resulta dificil indentificar los ultimos días de caída, pero estamos seguro que la distribución fue funcional a una estrategia de operadores que ya conocían la información y descontaban la sobrereacción de caída de casi 50%, netamente de minoristas y mayoristas de medio pelo post noticias, ¿quienes compraron el día despues?... habrá que esperar, pueden ser compras de oportunidad de simple trading por un supuesto margen de seguridad en 0.23-0.25 o un proceso de acumulación (que significa ir comprando de a poco incluso con precio a la baja), pero habrá que esperar... poco tiempo para un mark-down y aún mas para madurar una acumulación.
Sosteniendo la demanda... para distribuir
jueves 17 de septiembre de 2009
Quiero que vean una cosa: como los esfuerzos de la mano dominante del mercado prevalecen siempre a la vista de todos. Miren esos volúmenes y miren el spread de precios que presentan. Sobre todo los dos últimos de septiembre que acompañan una tendencia desde agosto. Observen que el esfuerzo se concentran en mantener los precios a salvo de la media exponencial de mediano plazo (clave para sostener expectativas) y no desatar ventas de mayoristas importantes. Observen también como después de actuar los insiders que manejan el papel, inmediatamente después vuelve a caer el volumen negociado y cae de nuevo la cotización pero bien controlada. Siempre claro… respetando la media de precios.
0.55 es un valor con mucho exceso de oferta. Que puede ser perfectamente manejada por la mano fuerte para fijar un rango de precios, sea para distribuir o para controlar los tiempos del precio, así controlan la volatilidad ye vitan excesos.
A principios de julio se dio algo importante, un shake out de escala considerable que ajuste la cotización a mediano plazo, y salieron a pagar, nuevamente con volumen lo que desencadeno lo que se denomina un “automatic rally”, cuando la demanda domina pero se limita “automáticamente” a la anterior “resistencia” donde tenemos los excesos de oferta, eso podría llamarse distribución. ¿Estamos ante un sostenimiento de precios, donde la propia mano fuerte compra, o estamos ante un pool de traders que se esta peleando por mantener precios?. El E/R cuesta. Cada intento de sostener precios es un esfuerzo que atenta contra los resultados cuando se esta ante una barrera de oferta importante contra la que reiteradas veces se ataco sin éxito. Yo creo que hay una pelea entre pool de traders.
Es evidente que hay una mano fuerte que mantiene rango de precios y hay otra que cuando puede arremete e intenta romper sin éxito, a lo que se le suma los minoristas que observan para entrar. No es acumulación porque no se ha detectado falsos rompimiento, o sea, TESTs DE OFERTA para barrer posiciones, tenemos que volver a julio para ver algo de ese tipo con un shake out estabilizador (porque evito excesos de demanda), después fue todo sostenimiento y ataque a la oferta. Sin esa intervención puntual la demanda no aparece.
Dos cosas puntuales: no me gusta que no se intente romper esa línea de tendencia que significaría mucho volumen de oferta para arrastrar, lo que significa que no hay acumulación y seguimos bombeando hasta donde de la distribución.
Segundo, me gusta que haya sostenimiento de precios con buen volumen, eso muestra interés de una de las partes por sostener precios y volver a la carga contra el trend de resistencia con excesos de oferta.
Se puede intentar posicionarse para un intento más de distribución fuerte de una de las partes interesadas, el exceso de espera y el no intento de la otra parte por sacudir a la contraria, por ahora, puede despertar cierto interés de un rally más. Igual dejo en claro algo, de romper la línea de tendencia de mediano plazo que dispararía, en teoría, bolsones de papeles por el lado de la oferta, y ser absorbidos con fuerza por la demanda para luego volver a recuperar precios con volúmenes mas calmos, es vital comprar, estamos ante una acumulación. Pero de romper sin volumen y con escaso spread, vender porque el mark down ha comenzado, y este puede llevar semanas.
Compro pero atento..
DICP y como gestar un rally
La mano grande manipula el mercado pero no por eso lo guía. Utiliza ciertos instrumentos de sostenimientos que apuntan a guía la oferta y la demanda según ellos lo vean oportuno. Claro que hay docenas de “mano fuerte” que podrían manipular un papel, en Tenaris es conocido el ataque de A-L a fin de año contra M-L Argentina (algo que no se publica en los diarios) cuando sabiendo la cantidad de posiciones vendidas por la americana y teniendo la data del cupo de venta completo salió a sostener precios barriendo toda la oferta (effort to raise) en tres ataques seguidos que actuando con mucho margen obligo a M-L ha salir a cubrir el cupo de riesgo lo que activo el mayor rally de 2008 y que marco el techo de la burbuja cuando M-L salió a comprar papeles para cubrir un agujero que no baja de los 3 millones de dólares(es lo que se decía… para mi es mas) , que en una semana es mucho para cualquier mayorista argentino. M sabía que en el vencimiento de opciones de junio estaba el fin de la burbuja, instrumentos donde es un jugador importante y cuyas primas constituyen el principal flujo de caja de la sociedad, donde el arbitraje de precios entre primas cobradas contra derechos y estos contra precio spot vía utilización de “short cover” y especialmente venta no cubierta, tenían que tener la cintura de voltear los precios de un activo en plena burbuja, sabiendo que habçian agotado cupo y que no conocían la composición de la demanda, obre las que ya no tenían control porque no manejaban a una demanda controlada por una media docena de mayoristas que no tenían la espalda del “ingenio” de A, para mi la mejor sociedad de bolsa de Argentina (cuyo nombre no puedo decir :) )
Esto es un ejemplo cuando los mayoristas se tiran con todo. Pero ya vamos ampliar todo esto con historias de nuestras excelentes casas de bolsas, donde nuestros operadores en épocas de las AFJP y libre entrada de capitales del extranjero, los ’90, eran los de mejor cintura operadora en toda latinoamerica, de hecho muchos fueron contratados a finales de aquella década dorada por los americanos (y no hablo precisamente de esos pocos que terminaron en cana… NO)
El caso que nos trae ahora es el bono DICP que estos últimos días se disparó. Acá no vamos a explicar los motivos del “porqué del disparo”, sino el “como”. En el grafico ustedes observaran unas palabras… ACUMULACIÓN, DISTRIBUCIÓN, UP –TRUST , SEÑAL DE DEBILIDAD, INSIDERS, OPERACIONES PACTADAS, MANO FUERTE… cada una se identifica con una etapa. El mercado esta formado por una etapa de acumulación, una de mark up(subida fuerte), una de distribución (con o sin spread en los precios), una de mark down (cuando el mercado baja) y de nuevo una de acumulación.
La etapa de acumulación es esa cuando la mano fuerte se la ingenia para quitarle papeles a los retailers minoristas, inversores independientes poco informados, algún que otro institucional de mediano plazo, a los gerentes de cartera de fondos que no siguen el mercado día a día, etc.. La mano fuerte, específicamente insiders y “mesas de dinero” de mayoristas especializados, en esta etapa opera sacando papeles con mucho volumen, a veces operando en rango (la clásica lateralización) otras veces cuando el papel opera también derivados como opciones, con volatilidad en los spread de precios para quitar papel, asustar a la oferta que no hay sostenimiento de precios, etc. Es todo un “arte” de sacudir el mercado para luego poner con la mano el precio en el cielo.
A finales de agosto hubo un proceso de este tipo, pero que a diferencia de ser una embestida contra minoristas, cuya demanda ya estaba asegurada, hubo una entrada de fondos que se pacto contra evidentemente una salida, eso se grafica en el bajo spread del movimiento y hasta haciendo una especie de “piso”, coincidiendo con el apoyo que daba la media exponencial de precios de mediano plazo (muy utilizada por estos especialistas). Esa es para mi la entrada de fondos del extranjero que se noto en el contado con liquidación que llego redujo su spread de puntas hacia finales de mes. El local sale, ese que fogoneo la oferta y la demanda cuando fue oportuno, y ahora por medio de una sociedad grosa busca punta pactada para entrar para no entrar contra un mercado sobre el que no tiene control (ojo que eso también podría ser razón de OPTIMISMO PREVIO A EUFORIA… el fin de un mercado alcista dicen los “psicólogos”.. ja+), después observamos como la oferta se corre y con muy poquita demanda el precio se va moviendo hasta que aparecen los insiders que contra una línea de tendencia de corto plazo salen a pagar y arrastrar oferta, insiders que pueden ser desde remanentes de la operatoria anterior pero con precio mas alto por una nueva punta vendedora dispuesta a dar hasta minoristas independientes atentos a esto (que son poquitos por suerte para los peces gordos). Ellos sabían cual iba a ser la “intencionalidad” de la data del indeK, que todos los “especialistas” observan como el motivo disparador, pero que recibió el OK de la demanda especializada, esa que a veces con esa “misma intencionalidad” BAJO! (cosas que los especialistas no pueden entender, “compro con el rumor vendo con la noticia o algo todo lo inverso”… caminata aleatoria para vos, manipulación para mi). Rota la “línea de tendencia” eso disparó la mirada de muchos operadores, claro… el DICP vuelvo a ser “negocio por el lado de la renta”, el sinceramiento.. el sinceramiento!!! (Algo que sabemos desde julio!). En fin, apareció la demanda que se corrió de los bonos en dólares a los bonos en pesos y tuvimos el rally, pero con una particularidad, que es un rally con un volumen controlado, lo que no refleja salida grosa de mano fuerte fresca, sino a cuenta gotas, pero sí desprendimiento de cartera de mayoristas locales, acompañando tendencia que empezó a finales de agosto.
Se observará en la etapa de distribución de julio una pauta similar, pero cual es la diferencia… miren el volumen, miren los spread de precios de esos volúmenes, y finalmente aparece nuestro amigo el up-trust, o mejor dicho testeo de la confianza de la demanda, demanda que estaba claro pero que no manifestó confianza del lado de la oferta. Mucho volumen con bajo spread luego de un mark Up con mucho volumen y spread, estando 37% por encima de la media exponencial de mediano plazo!. El testeo de la mano fuerte, de los que manejan la plaza o mejor dicho, del que la maneja (y no puedo decir mas!.. ya dije mucho antes con TS.. ;) , repartiendo a lo loco papeles a minoristas, mayoristas fondos comunes, luego se reduce en plena distribución de corto a minoristas que se denota en la caída en los montos operados inmediatamente después de la distribución. Observamos una señal de debilidad de sostener precios, sobre todo contra minoristas, pero finalmente se corre (algún tipo de compra propia posiblemente) y el mercado cae sin demanda y con la oferta bajo control, luego intenta de nuevo otro test de la demanda para fijar rango de precios en lo que se denomina E/R.. o esfuerzo sobre resultado, el trader ve que la demanda sigue sin aparecer para colocar cantidad, pero tiene una data, que puede hacer subir el precio (resultado) con poco esfuerzo, finalmente el sabe que va a poder poner cantidad pero que para eso necesita motivo de esfuerzo, específicamente el que se daría en septiembre (ya tiene la data de agosto y también las intenciones). Así conforma una hoja de ruta para la formación de una tendencia secular, para eso realizada lo que Wyckoff ( el mayor especialista en como actúa la mano fuerte del siglo pasado) denominaba “tendencia de crecimiento primaria”, un crecimiento de la oferta manejada antojo y una demanda solida pero condicionada a lo que la oferta hará ( el up trust y el E/R ya le dio la pauta).
Para no hacerlo mas largo, solo decir que DICP esta en plena etapa de distribución, hoy para mi en manos de locales, que el spread de la demanda es positivo porque esta se ajusto desesperadamente a la restricción de oferta, pero quien quiere entrar ahora que se abstenga y espera la próxima pauta de “esfuerzo para sostener” y vea bajo que condicionantes está, seguramente lo iremos analizar, algún fundamenalista diría que viendo las curvas de rendimiento podríamos fijar un precio, yo sugiero seguir al mercado y no guiarme por esas técnicas “objetivistas cuantitativas” que ciertamente sirven cuando el mercado sube y no sirven para nada cuando el mercado esta distribuyendo y bajando, si claro nos da una idea de si algo esta barato o caro, pero bajo ningún condición nos dirá si el mercado quiere subir o bajar, ok?.
Espero que les sirva,
Mauro
Bronca anti-state
jueves 13 de agosto de 2009
El Norte explotador, angurriento, insustentable, insaciable e insolidario nos ha despojado de gran parte de nuestras reservas soberanas de gas, petróleo, agua dulce, oro, científicos, arena y portland; todo ello mediante nefandos ardides, falsas zanahorias y la colaboración de los cipayos de siempre.
Pero no dejarán famélicos a nuestro manso pueblo. ¡Esta vez, no pasarán! Carozo y Narizota, asesores del presidente Kichner desde hace tiempo, han investigado las misteriosas actividades en derredor del mercado de la televisación del futbol y han presentado informes en persona.
Los siniestros personajes, que traman desde la oscuridad la destrucción de todo lo que hemos logrado tras el pasado lustro glorioso, de nuestra Dignidad Nacional, vienen por el ahora nuestro más caro recurso y adorado símbolo patrio, el futbol.
Confían en que el Rebaño argentino sin el fulbito ingresaría en un estado de confusión, desasosiego e ira tal que lo dejaría expuesto a las garras de Carlos Avila u otro agente del neoimperialismo neoneoliberal neoexplotador.
La desesperación cundiría cual cien corralitos en simultáneo. Difícil es de predecir el pandemonium que se desataría al hallar las ovejas argentas sin su fulbito.
Hombres y Hombras de la Argentina profunda!!!!....
Hemos roto nuestras cadenas!!!!!!....hay un partido de primera D esperando.....y lo jugamos entre todos!!!!...eso si!...si perdemos...pierden usetedes!!!
Y pensar que algunos tratan de encontrarle la raíz cubica estrategica a los movimientos de los K. A veces no se quien es peor, si los que ejecutan o los que sabiendo lo que se hace distorcionan con necesades la realidad recien horneada.
Ya lo sabía...
jueves 6 de agosto de 2009
Esperaba algo así... aunque "en el no intervencionismo" lo limito a un "juego con reglas claras", si me viene un Chavez a querer imponer cosas o unos milicos o una "guerrila" fronteras adentro la de ellos, llamo al primer "prolijo" que se presente, porque si vos usas la fuerza para imponer yo tengo derecho por lo menos a pedir la mía 
Mauro is a right social libertarian. He is also a non-interventionalist and somewhat culturally liberal. Mauro's scores (from 0 to 10):Economic issues:+5.18 rightSocial issues:+5.24 libertarianForeign policy:+6.79 non-interventionalistCultural identification:+3.61 liberalCategory:political quizzes
My Favourite Game: Argentina
¿a que les recuerda?.. a mi me recuerda a una adminsitración desde el inicio... hasta su final.
El porque del "resurgir"
miércoles 5 de agosto de 2009
GS day Trading Revenues (per day)
esto sostiene el rally en las financeras?
mmmm
