Shorteador en Enron y Calificadoras, en ambas gano

James Chanos ( a Greek-American born 1958 in Milwaukee and graduate of Wylie E. Groves High School) is the president and founder of Kynikos Associates, a New York City investment company that is focused on short selling. He graduated from Yale in 1980. Kynikos (Greek for "cynic") is one of the few firms specializing in short selling that survived the bull market of the 1990s.
He rose to fame in the 1980s as a "short" - a short seller who had a knack of spotting stocks that he thought to be overvalued. Chanos focussed on the fundamentals before betting if a stock would tumble in value. He had the ability and willingness to do the in-depth research needed to expose slippery accounting - research that most Wall Street analysts had neither the training nor the motivation to do at the time.[citation needed]
He spent months researching a stock, and then took a large position for a long period of time.[citation needed] His work turned out to function like a whistle-blower's, exposing companies like Baldwin-United, Drexel Burnham, and more recently, the much famed Enron Corporation.
In October 2000, Chanos started investigating Enron Corporation. He examined their use of mark to model (cousin to mark-to-market) accounting , which, in Chanos' experience, results in management overstating earnings, as well as their low 7% return on capital investment.
Chanos became an early short seller of Enron as 2001 progressed, increased his short position as more information surfaced. When the Enron scandal was out in the open, Kynikos profited greatly and Chanos himself became somewhat of a mini-celebrity as a consequence of his early probe into Enron's problems. Had the thousands of investors listened to his information on Enron, they could probably have saved the millions they lost after the collapse of Enron.
Su jugada de 2007 contra las calificadoras de riesgo:
View from the top
By Richard Beales and Chrystia Freeland
Published: June 8 2007 03:00 | Last updated: June 8 2007 03:00
Jim Chanos is the founder and president of Kynikos Associates, the world's largest dedicated short-selling hedge fund. He formed Kynikos in 1985 and has bet against companies involved in a string of corporate meltdowns, such as Commodore International and Tyco International.

Perhaps most celebrated of all was his early bet against Enron after being puzzled by the company's accounting a year before its collapse in late 2001. But even he admits: "We didn't think it was a fraud until very much near the end of the saga."

His recent public short picks include Macquarie Bank and Moody's Investors Service. Mr Chanos is also chairman of the Coalition of Private Investment Companies, a hedge fund lobby group.

Below are highlights from his video interview with

There are few pure short sellers working right now. Is it a hard area to specialise in given the long-running bull market?

We like to say we're the embodiment of survivorship bias but I think it's a very difficult way to make a living on Wall Street, which is why a lot of people don't do it. I hope it remains a difficult way to make a living, because hopefully more people won't do it.

Having said that, I think that there has been winnowing out of the herd, if you will. It probably peaked out, in terms of dedicated short selling funds on Wall Street, in 1990. And then there was another culling of the herd in 2000.

What's your [short selling] case against Moody's?

Moody's is a simple story. It's structured finance. My argument against Moody's is that they are no longer a referee on the playing field, they are actually playing at this point. So although they are wearing an umpire's outfit, they have a Yankees hat on and I think that's the real problem, in that they are so entwined in the structured finance business.

La data especifica:

JUNE 08, 2007
Why is Jim Chanos short of Moody's?

According to today's FT (8th June 2007),the world's most famous short-seller, Jim Chanos, holds a substantial short position in Moody's shares. As Chanos says, 'although Moody's are wearing an umpire's outfit, they have a Yankees hat on and I think that's the real problem, in that they are so entwined in the structured finance business.' Chanos sold Tyco, Enron and the online gaming sector short - would you bet against him again? Utilisation™ has risen from 6.5% to 24% over the last

Cuando nos preguntamos, "que da comienzo a las crisis", siempre vean para el lado de los "cortos", ellos destapan la hoya siempre....

John Paulson, el "lince"

Los short sellers son gente especial, pocos queridos por indagar en lo mas profundo de las sombras de la realidad que nos embarca hacia futuros no muy lejanos. No son anti algo, son reveladores de verdades que nos negamos aceptar, pero jamas anti, porque nemeses de la verdad no hay. Son portadores de la racionalidad, pero más aun, del entendimiento. Ellos dejan que el mercado trabaje, pero son su limite. Son el ying, la luna, lo "negro", la contra-parte, aquella otra mitad que tanto hace falta pero que tanto nos negamos aceptar. Son el equilibrio....

Esta es una breve historia de John Paulson, alias el "lince". Muchos lo creen el responsable de destapar el tema subprime, de inyectarle "volatilidad no esperada" a los modelos de evaluación de activos. De darle sentido a la palabra incertidumbre. De romper la tendencia que hace a los actuarios perder millones, desaparecer bancos y hundir accionistas que no cuidaron sus activos. Hombre que demostró, que en el mercado la modelización de activos es una disciplina tan limitada como la creencia de "lo que no se vio, no existe". John Paulson héroe de un mundo perdido en la arrogancia de revelar el futuro en base a circunstancias presente "modelizadas". No hay estabilidad sin caos, y el orden no es mas que un aparente equilibrio donde los arrogantes son deglutidos por esa maravilla que mal hacemos de subestimar, llamada mercado.

Biografía:John Alfred Paulson (born December 14, 1955) is president of Paulson & Co., Inc., a New York-based hedge fund.
Paulson received his BS in finance from New York University’s College of Business and Public Administration, where he graduated first in his class, and an MBA from Harvard Business School, where he was designated a Baker Scholar, the school's top academic honor, for graduating in the top 5 percent.[1] Paulson began his career at Boston Consulting Group before leaving to join Odyssey Partners. He later worked in the mergers and acquisitions group at Bear Stearns.
Prior to founding his own firm, he was a partner at mergers and acquisitions firm Gruss Partners LP. In 1994, he founded his own hedge fund with $2 million and two employees (himself and an assistant).
Su historial:
Investors had recently gained a new way to bet for or against subprime mortgages. It was the ABX, an index that reflects the value of a basket of subprime mortgages made over six months. An index of those made in the first half of 2006 appeared in July 2006. The Paulson funds sold it short.

The index weakened in the second half. By year end, the new Paulson Credit Opportunities Fund was up about 20%. Mr. Paulson started a second such fund.

On Feb. 7, 2007, a trader ran into his office with a press release: New Century Financial Corp., another big subprime lender, projected a quarterly loss and was restating prior results.

Once-complacent investors now began to worry. The ABX, which had begun with a value of 100 in July 2006, fell into the 60s. The new Paulson funds rose more than 60% in February alone.

But as his gains piled up, Mr. Paulson fretted that his trades might yet go bad. Based on accounts of barroom talk and other chatter by a Bear Stearns trader, he became convinced that Bear Stearns and some other firms planned to try to prop the market for mortgage-backed securities by buying individual mortgages.

Adding to his suspicions, he heard that Bear Stearns had asked an industry group to codify the right of an underwriter to modify or buy out a faltering pool of loans on which a mortgage security was based. Mr. Paulson claimed this would "give cover to market manipulation." He hired former Securities and Exchange Commission Chairman Harvey Pitt to spread the word about this alleged threat.

In the end, Bear Stearns withdrew the proposal. It was merely about clarifying "our right to continue to service loans -- whether that be modifying loans when people can't pay their mortgage or buying out loans when rep and warranty issues are involved in the underwriting process," says a Bear Stearns spokesman.

Events at Bear Stearns soon added to the worries: Two Bear Stearns hedge funds that invested in subprime mortgages collapsed in mid-2007. Suddenly, investors began to shun such mortgages.

As Mr. Paulson's funds racked up huge gains, some of his investors began telling others about the funds' tactics. Mr. Paulson was furious, worried that others would steal his thunder. He began using technology that prevented clients from forwarding his emails.

In the fall, the ABX subprime-mortgage index crashed into the 20s. The funds' bet against it paid off richly.

Credit-default swaps that the funds owned soared, as investors' perception of risk neared panic levels and they clamored for this insurance.

And the debt slices the funds had bet would lose value, indeed fell -- to nearly worthless.
Paulson hedge fund wins big in subprime fallout
Tue Jul 10, 2007 5:32pm EDT

By Dane Hamilton
NEW YORK (Reuters) - The meltdown in the subprime mortgage market has yielded strong gains for Paulson & Co., a hedge fund group that oversees more than $13 billion, a person familiar with the New York-based firm said on Tuesday.

The Paulson Credit Opportunities Fund surged 39.95 percent last month, giving it gains of some 129 percent in the first half of 2007 on bets the subprime market would decline, the source said.

Paulson, which is headed by investor John Paulson, also posted gains of 6.15 percent in its merger arbitrage fund in June, giving the fund gains of 27.7 percent year-to-date through June. Paulson is best-known as an event-driven hedge fund group, sometimes employing activist strategies.

Más sobre este "lince" de los mercados:
Paulson's gains come amid several high-profile collapses among subprime investors, most notably two hedge funds managed by Bear Stearns Cos BSC.N, where years ago Paulson was a managing director
Mr Paulson, himself a former managing director at Bear Stearns, stole the crown after setting up the $150m Paulson Credit Opportunities Fund in June 2006 to short sub-prime mortgage-backed assets.
Where other investors bet against the entire sub-prime index, Mr Paulson's team drilled down to the individual CDOs, delivering net returns of 590pc for investors in the fund by the end of the year.

Tambien fue por los bancos, y tambien gano:
Al concluir ese año, el financiero ordenó a sus analistas que examinaran los balances de las entidades financieras en aprietos, entre ellas muchas del Reino Unido. "Nos centramos en los bancos que tenían montones de hipotecas", dice Paulson.

"Cuando esas compañías cayeron, ampliamos nuestro enfoque no solo a los activos hipotecarios, sino a todos los tipos de créditos".

He aquí la recompensa: cuatro de los fondos de Paulson se situaron entre los 20 hedge funds de mejor evolución, y los 20 más rentables, en los nueve primeros meses del 2008, según datos recogidos por Bloomberg, otras firmas de investigaciones sobre fondos de cobertura y entidades inversoras.

Las alzas de los fondos de Paulson variaron entre un 15% y casi un 25%. Sobre la base de esos resultados, al 30 de septiembre se encaminaban a suministrar a Paulson & Co. 1.050 millones de dólares de ganancias.

Ahora... va por el oro:

Now we have the news that the mining group Anglo American has sold its remaining 11.3 percent stake in South Africa's AngloGold Ashanti for around $1.3 billion to Paulson & Co, the hedge fund run by John Paulson. You know, the guy who shorted subprime and made an unearthly fortune.

Here's the official statement from Anglo American (via FT Alphaville):

Anglo American announces the sale of its remaining 11.3% shareholding (39,911,282 shares) in AngloGold Ashanti Limited to investment funds managed by Paulson & Co Inc for $32.00 per share in cash, generating proceeds of $1.28 billion. The proceeds will be used for general corporate purposes. Consistent with Anglo American’s stated intention to dispose of this non-core holding, Anglo American no longer owns any shares in AngloGold Ashan
Como para no seguirlo....

Lo bueno de haberlo sufrido

El sector tecnologico no solo es el que mejor aguanto sino el mas elactico % para subir. Ya pasaron por esto, ya ajustaron sus precios, y ahora solo les queda esperar. ¿Puede estar aquí la proxima burbuja accionaria?. Financieras descartadas, servicios descartados, consumo descartado (ni se movieron algunas), industrial descartada (muy dificil que se produzcan aquí, el start up es casi nulo)... El mercado a veces se hace el tonto y aparenta perder la memoria, pero no la pierde. Que resistan no es que exista la posibilidad de una nueva hipertrofía valorativa. Aun quedaron daños irreparables de aquel desperdicio masivo de capital perdido en pequeños galpones hogareños de california. Resistir no es sinonimo de fortaleza. Tampoco madurar es sinonimo de aventurarse. Habrà que buscar otro sector, porque el tecnologico tambien esta descartado, ¿por que?... porque la historia enseña que se necesitan varias cosas para una burbuja: (Ser adaptables al mundo crediticio = derivados); (ser inmaduras en el desarrollo, o sea gran potencial de start up de base -desde hace años que esta maduro el mercado de nuevas suscripciones-); (que el capital ete fluyendo sin miedo, cosa que hoy no ocurre); (que no vengas de la mayor burbuja de la historia en cuanto a precio por ganancia); (que seas un sector volatil (en titulos privados) a los flujos de capital).

No tienen que cumplirse todos esos requisitos, con algunos alcanza. Lamentablemente no es el momento de las tecnologicas, si en realidad se busca el beneficio extraordinario.

Mi capitan, el tiempo: Sin devaluación no había "milagro"...

12 de marzo de 2009

A lo visto en Finanzas publicas, respondo brevemente: La guerra no fue, pero el gasto de FDR... Tampoco

Los siguientes graficos son una serie de fundamentos clase "palo de luz que sirven para apoyarse" que fundamentos teóricos que expliquen como la destrucción contractual puede emular un cambio de percepción futura.

Se que es una discusión larga y desgastante, sobre todo cuando hay una estructura metateorica y tecnica de lo que se supone "como debe funcionar el sistema", una especie de "posición dominante" de ciertos circulos- No voy a decir nada nuevo pero voy hacer un poco amarillista al enunciarlo, a ver si el lector profana los enlaces adjuntados y se pone a pensar: ni FDR innovo (todos los gobiernos gastaban en tiempos de crisis, la diferencia fue "ese diferencial que permitio la devaluación en el gasto corriente", ni Keynes revoluciono las ciencias (¿heredero de la escuela inflacionista?), ni Say estaba del todo equivocado (quien refuto a la escuela inflacionista), ni la demanda es el problema, ni el"exceso de ahorro" de su momento (remarco... de su momento) es el cancer a extripar hoy!, ni la FED es la salvación y menos aún, el mesías del gasto publico (que en mi blog tiene una etiqueta especial)

Da para mucho...

Barbara Realidad: "La vuelta del UPTICK"

A los politicos no les importa nada la realidad de los hechos, ellos actuan y luego piensan, es preferible dicen "equivocarse al hacer que no hacer, aunque eso signifique estropear los mercados" (la arrogancia del planificador le llamaría el gran Hayek).
Parece que finalmente volverà el uptick. Una pena, porque a los minoristas esto nos deja fuera de carrera. Como si restringiendo a los vendedores apareceràn los compradores!...

Este es el verdadero motivo de la subida de ayer en papeles muy vendidos. Fue un corrida de osos perseguidos por los burocratas del WS y la malaría de periodistas idiotas que entienden el mercado por las nefastas columnas de los Krugman y companía.

el presidente del comité de Servicios Financieros del Congreso, Barney Frank, anunció ayer que la SEC reintroducirá una polémica norma que limita las posiciones bajistas el próximo mes. Y Wall Street aceleró su subida con la noticia.

Se trata de la llamada uptick rule, que era una norma que estuvo vigente mucho tiempo hasta que fue derogada hace año y medio. Esta norma sólo permite tomar posiciones bajistas si el último precio de una acción (el último tick) es superior al anterior; es decir, sólo se puede poner uno corto si el movimiento anterior ha sido alcista. Esto pretende evitar que las posiciones bajistas alimenten el desplome de los valores. Los short sellers deben esperan un rebote antes de tomar posiciones.

La verdad siempre saldrà a la luz, aunque subsidien a los comprados, prohiban a los vendedores y pinten a lo Moreno que el plan del mesías del gasto publico nos salvarà--

Estamos grande, y no somos tontos.

Como diría Gordon Gekko: "Y los borregos van al matedero!"

Vendedores de Verdura: Cotton

Estan haciendo un despelote por el tema de formosa, así que hoy le mande un email a un colega formoseño que sabe mucho del tema así que paso a comentar un par de cosas: 1) los acopiadores del gobierno siempre existieron, no es que ahora aparecen como salvadores. La provincia tiene acuerdos con las cooperativas, todas manejadas por minifundistas totalmente inviables que no representan mas del 15% de la cosecha global, según la cual les garantiza una contribución marginal que cubra los costos de producción, o sea un subsidio. El resto de la producción esta en manos de medianos (la mayor parte de la cosecha) y productores profesionales,

2) todos ellos hoy enfrentan el grave problema que los acopiadores que adelantan capital principalmente de terceros para comprar la cosecha, y que necesitan de financiamiento principalmente del banco del gobierno formoseño, este les esta pidiendo tasas del 20%!!, frente a la campaña anterior que eran del 9%. Los acopiadores dicen que el financiamiento era con parte del dinero coparticipable que el gobierno nacional dejo de girar. Lo que el gobierno de formosa quiere que los acopiadores carguen con las perdidas por costo de capital, y estos se negaron, como corresponde. De ahí el precio flotante para las 2202 libras (1 tonelada) sea casi 30% por debajo del precio de mercado internacional, que tampoco es tan así, porque a las distintas especies hay que restarle el precio de flete, comercializacion y "financiero". Para la venta local o internacional son los mismos requisitos. Por lo tanto el diferencial de precio no debe ser superior al 20%, = al costo del adelanto de capital a los productores.

3) Ante esto, el gobierno sale a decir que va a sostener precios minimos, de hecho siempre lo hizo, pasa que los precios que pagaban los acopiadores siempre eran superiores tanto para cooperativistas (deberian reconvertirse o empezar a emigrar a las ciudades porque son totalmente inviables desde hace 30 años!) como para profesionales (golpeados por la escasez de recursos de la provincia).

Lo cierto es, que van a salvar a ese cupo de "cooperativistas" y el resto se va a la lona. En ves de negociar algún adelanto de dinero de algun banco oficial salen hacer ruido...... estupidos.

La conclusión debe ser sencilla, o el gobierno central no tiene un mango para las provincias o el gobierno de formosa esta semiquebrado, o una combinación de ambas.

De mas esta decir, que en ves de hacer propaganda con planes estatales todos fallidos (Si ministro Fernandez, el estado tambien fracasa en sus muy elaborados planes!), giraran dinero a las provincias para financiar las economías regionales. Claro, como ya quemaron toda la guita del Anses y comprometieron para tapar agujeros fiscales la disponibilidad de las AFJP, queda el argumento de "por eso necesitamos retenciones a la soja".... ni ellos se lo creen.

Otra muestra mas que gasto publico + volatilidad cambiaria + estado presente, no es una formula del todo realista para superar esta crisis. Mr Obama, tome nota, que Argentina es el futuro de usted.

Vendedores de Verdura: SEC vs otros

Economistas de la SEC defienden en un estudio el no regreso del sistema regulador de la venta de corto conocido como UPTICK, el cual consiste en imponer límites a las órdenes de venta de corto sujetas a precios superiores a una venta anterior. Toda venta realizada en to (primera venta) no puede ser seguida de una venta si el precio de mercado esta por debajo de la venta en to. Toda venta de corto debe corresponder con un t+1 de p1 (precio de mercado de segunda venta) mayor no igual a to de po (precio de mercado de primera venta). Dependiendo de la estructura de precios, había una escala % de “espera” en la venta, así fue establecido luego de una primera suposición hecha a finales de los 30 por el entonces primer director de la SEC, Kennedy, que encontraba en la practica de venta de corto continua sin limite de espera los llamados “bear raid”, una estrategia de un grupo de traders para realizar caídas de precios continuas para cubrir posiciones, sea esto de forma operativa o mas adelante en la convencional idea del “rumor”, hasta 2007 la operativa era consideraba una practica ilegal.

En julio de 2007 fue eliminada por considerarla luego de estudios que incluyeron simulacros, por ser una “regla irrelevante que reducía modestamente la liquidez sin contribuir determinantemente en procesos de manipulación de mercados o “bear raid”.

Distintos economistas, politicos y el propio Bernanke vienen clamando desde entonces la vuelta a esta barrera para los vendedores de corto. Tanto Obama como Maccain, como economistas de distintas universidades coinciden en que “existe una llamativa correlación entre el aumento de la volatilidad en los precios y la eliminación de dicha barrera”. Maccain llego a decir que Cox estaba haciendo de “nuestros mercados un casino” (como todo político charlatán…). Cox intento el año pasado convencer a los miembros de la comisión de instaurar de nuevo la prohibición, pero no tuvo éxito. La iniciativa quedo en la nada luego que estudios de la SEC demostraran que la prohibición temporal de la venta en corto en descubierto en entidades financieras no sirviera para reducir la volatilidad y normalizar los precios.

Alomi y Caglio, dos economistas de la SEC tuvieron a cargo la investigación sobre el uptick y su potencial poder de frenar la tendencia bajista. Encontraron luego de un estudio histórico y actual, que el UPTICK era poco eficaz en los momentos que mas se lo necesitaba, o sea, en mercados netamente bajistas, ya que la volatilidad en los precios no se reducía. El profesor Michael Pagano de la universidad de Villanova coincide al respecto, “la volatilidad es un fenómeno que abarca no solo la estrategia operativa”. Según él la existencia de un comercio electrónico disminuye los efectos de tal iniciativa, que la SEC ha demostrado reiteradas veces, dada la simultaneidad en la velocidad operativa.

El estudio de ambos economistas arrojo que los short seller suelen operar cuando el mercado reduce su volatilidad, generalmente cuando la tendencia es alcista, haciendo de oferta, y corriéndose de la venta cuando la volatilidad crece y el precio decae. Todo al revés de lo que supuestamente decían economistas, políticos y otros tantos. En circunstancias de extrema volatilidad el vendedor de corto es mas precio sostén demandando para cerrar posiciones que un “bear raider”.

Bernanke el pasado 25 pidió el regreso de la ley que prohíbe dicha operatoria, la SEC no tardo en responder.

Si buscan chivos expiatorios, muchachos…traten la próxima de que sea mas elaborado.

La historia sin fin: "GM"

¿Quiere Obama expandir el modelo de quebranto de GM a toda la economía?.

El Lobby sindical, tan demócrata como peronista de acá, poco ha servido en aquellos ejemplos que nos sirven de parámetro de hacia donde puede ir el sistema, con sus problemas, de instaurar regimenes sindicales corporativistas. Esos carteles que fijan precios mínimos y abogan por sistemas de status quo de supuesto bienestar han quebrado a GM. No solo GM es victima de la falta de visión de sus CEOs, también de su fallido estado de bienestar local, intra empresa, que los ha dejado en la quiebra. GM es lo mas parecido a una pequeña Suecia en tierras donde la innovación, la competencia, la productividad y la adaptación para servir al consumidor, son clave.

La industria americana paga en promedio 25 dolares la hora, la industria automotriz japonesa en Estados Unidos paga 42 dolares hora, mientras que GM alcanza los 74 dólares + beneficios que van desde Seguros de salud para retirados hasta cuantiosas inyecciones en sus planes de pensión, pasando de seguros de salud pulposos para su planta permanente, sin olvidar su esquema de ayuda a los empleado para obtener vivienda propia, auto propio y planes extensivo de créditos para consumo entre otras necedades.

GM en los años gloriosos de Mr Slogan, quien será recordado por mantener a flote a la empresa en medio de la gran depresión sin dar ni siquiera perdida en lo peor de aquella crisis cuando bancos caían por doquier y el sistema se contraía un 30%, fundo sus bases imperiales en un sistema de encuestas anuales de los gustos americanos por los automóviles, fijo estándares de estilos para los distintos nivel de ingreso de los americanos, desde Chevrolet hasta Cadillac, y contaba con una plantilla de empleados que no abogaban por atentar contra ese negocio que les dio a millones la oportunidad de tener su primer auto, su primer remuneración o sus primeros dividendos. Era la época donde las decisiones de crecimiento personal no estaban en parasitar con corrosivos postulados la magia del capitalismo. Pero vinieron los 60, y con apoyo demócrata el sindicalismo comenzó el deglutamiento de las bases de la empresa con distintas leyes, desde seguros hasta planes de pensión. Se les dio poder a los sindicatos para sabotear la producción y el managment de la empresa. Managment, que al estilo francés, tuvo que educarse ya no en como solventar los gustos de los americanos sino en como negociar con una plantilla de salvajes que décadas después arruinarían uno de los mayores logros del capitalismo a escala mundial, pero con el argumento del diablo en manos, todo esto lo hacían por el porvenir de sus hijos y nietos (no les suena a los planes faraónico de endeudamiento keynesiano donde Jesus “Estado” es capaz de multiplicar los peses y el pan con solo gastar unos miles de millones para salvar las próximas generaciones?).

Corrían los 70, la tecnología y los procesos cambiaban, y los sindicatos se fortalecían. Ya en esta época comenzaba a emerger la inhabilidad de la gerencia para manejar las riendas del negocio. Negocio en manos de los sindicatos y no de los accionistas ni gerentes. Los primeros conflictos comenzaron con las reformas de Reagan, que sin apoyo del congreso intento desairar el corporativismo sindical, sin éxito en GM.
GM comenzaba a mostrar indicios de desgaste estructural.

Comenzó la época del endeudamiento y el roll over sin miramientos de los contratos con los sindicatos para no ver afectada su ya endeble realidad. De automotriz paso a ser una especie de estado de bienestar en miniatura, con todos los limites que impone. Donde el tributo venía no de leyes que obligaran a pagarles sus déficits sino de la capacidad de venta a clientes cada vez mas abiertos al mundo de la innovación, donde el peso de los intereses comenzaba a converger con una inviabilidad de los negocios y estructuras de costos endurecidas por la imparcialidad del corporativismo “desbienefactor sindical”.

Llegaron los 90 y la crisis se acentúo, la perdida de acción en el mercado automotriz se incremento, la deuda se disparo, la presión de los sindicatos por mayores beneficios se amplio, es que los demócratas estaban de nuevo en el poder. Las perdidas se volvieron moneda común, y la abismal diferencia de remuneraciones se amplio a un record hundiendo el margen operativo a niveles jamás antes vistos. El obtener capital se volvió una complicación, a finales de los 90 se olía la calificación de JUNK BOND que había emitido, lo que dificultaba aun mas la obtención de capital.

Con Bush en el gobierno, y con un estado de bienestar localista enorme, GM perdió en tres años lo que había ganado en dos décadas(72.5 miles de millones). Sostenida por bancos regionales y dos institucionales nacionales (banco de America y Fargo) a finales de 2006 el negocio se volvio inviable, aún así los sindicatos seguían manteniendo por su poder de negociación las riendas del negocio. La falta de capital hundió a la compañía en conflictos, mientras los accionistas veían desaparecer su valor de mercado. El fin de un principio había llegado. Una empresa despojada por sus empleados, con accionistas extasiados y una gerencia incapaz de hacerle frente a los males de un estado de des-bienestar de esa magnitud, no podía terminar de otra forma que en la quiebra técnica, aunque financiada como siempre, por los contribuyentes americanos, no solo personas físicas sino empresas (en su gran mayoría) que hicieron las cosas bien pero que debían cargar con el muerto de aquel experimento de cuatro décadas llamado “historia de una agonía” o nunca mejor dicho “el ejemplo a no seguir”.

Tarde o temprano la mierda sale a la superficie, y es en esos tiempos de incertidumbre cuando la viabilidad de un negocio sale a la luz. Evidentemente como Buchanan explicara en un idioma similar al de Duhalde en 2002, “los estados de bienestar están condenados a no sobrevivir a las crisis financieras”, y el proyecto de Obama no será la excepción.

Cárteles, corporativismo y salvajismo “benefactor”….. la formula que dicen, nos sacarà del pozo. Nos han despojado no solo el patrimonio y una porción cada vez mayor de nuestro ingreso, sino que también, nos han despojado la historia.

La revolución de la razón: Religión

"Cambiaría el más bello atardecer del mundo por una sola visión de la silueta de Nueva York. Particularmente cuando no se pueden ver los detalles. Sólo las formas. Las formas y el pensamiento que las hizo. El cielo de Nueva York y la voluntad del hombre hecha visible. ¿Qué otra religión necesitamos?. Y entonces la gente me habla de peregrinaciones a algún agujero infecto en una jungla, a donde van a homenajear a un templo en ruinas, a un monstruo de piedra con barriga, creado por algún salvaje leproso. ¿Es genio y belleza lo que quieren ver?. ¿Buscan un sentido de lo sublime?. Dejadles que vengan a Nueva York, que vengan a la orilla del Hudson, miren y se pongan de rodillas. Cuando veo la ciudad desde mi ventana -no, no siento lo pequeña que soy- sino que siento que si una guerra viniese amenazar esto, me arrojaría a mí misma al espacio, sobre la ciudad, y protegería estos edificios con mi cuerpo".
Aynd Rand

"Esa barbara realidad": Ratio Dow/ Oro

mira esto....

Es un ratio entre el oro y el dow jones, fijate los pisos!!!.
Estamos alredeor de las 7.5 onzas, valores muy similares a los de 1930, siendo 1931 y 1932 los dos peores años de la crisis aquella.

Para que vayamos a ese piso de 2, necesitamos caer alredeor del 70%. Se va a dar una comibación: o el oro va a 2000 dolares, por lo menos, o el dow jones se va a 3000 por lo menos, o el dow se queda en los 6000 y el oro va a 3000, o alguna combinación de ese tipo, pero la relación es contundente. El unico "drama" que enfrentamos es que ese piso sea perforado, y ahí sí va estar para alquilar balcones.

Dado que esta crisis es de lo mas similar a los 30, tiene el problema que hoy el oro no es moneda patron, y toda apreciación de activos por vías "pesificadoras digase de dolarizadoras" esta descartada, por lo tanto puede que veamos un ratio mucho menor, quizas con oro en 3000 y dow en 4000!!

Que lindo es dar buenas noticias.....

la ficha tecnica:

There is a historical relationship where at certain points in time the gold and the Dow trade at a 1:1 or a 2:1 ratio, where one or two ounces of gold can purchase the Dow. When this happens gold has reached its peak in terms of purchasing power relative to other financial assets. These are periods where investors have lost confidence in paper assets. It occurred in 1896, 1929 and 1980 and we believe we are approaching this ratio again.

Yesterday 7.4 ounces of gold purchases the Dow. Yet during the height of the technology market in 1999 it took 44 ounces. The number of ounces it takes to buy the Dow is now less than half. We believe this ratio will once again be 2:1

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